隨著公募基金2026年二季報完整披露，機構資金布局非銀金融的路徑清晰顯現：主動權益類基金二季度加倉券商板塊，34只券商標的獲增持，頭部投行、互聯網券商成為資金核心落腳點。與此同時，近期多家券商密集推出股份回購、國資股東大額增持等利好。在產業資本與機構資金共振下，多重穩市信號落地，機構普遍看好券商板塊的估值修復行情。

34只券商標的獲公募加倉

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數據顯示：截至二季度末，主動權益類基金重倉持有的券商股合計8.9億股，較一季度末大幅增加2.4億股；券商股重倉總市值達到162.25億元，持倉占比環比提升0.09個百分點至0.33%，板塊迎來明確增配信號。

個股維度的加倉力度分化清晰：廣發證券、中信證券、華泰證券分列基金增持規模前三，二季度分別獲加倉6615.98萬股、5601.55萬股和5085.82萬股；東方財富、國泰海通緊隨其后，增持股數均超過2000萬股；中信建投、興業證券等券商同步迎來資金凈流入。

持有頭部券商的基金數量同步翻倍增長：截至二季度末，持有中信證券的基金達263只，持有國泰海通的基金達193只，持有華泰證券的基金達172只，較一季度近乎翻倍，機構抱團龍頭股特征明顯。與此同時，華安證券、國信證券、信達證券等少數標的遭小幅減持，資金結構性分化特征突出。

分賽道來看，兩類券商最受機構青睞：其一為全產業鏈頭部投行，依托“投資+投行+投研”三投聯動布局科創投融資，IPO、并購、直投業務彈性充足，契合新質生產力長期主線；其二是互聯網金融平臺，受益于市場交投持續活躍、AI金融工具落地，零售財富管理業務持續放量，基金持倉市值環比大幅增長。

中金公司研報認為，二季度機構對券商板塊的關注度和配置比例均有明顯提升，但相較過往季度，特別是市場表現較好的季度，仍顯著低配。基于券商2025年至2026年上半年的業績增長水平，板塊估值向上提升的空間依然較大。

三重因素支撐券商股后市

多家非銀策略團隊分析稱，公募基金二季度集中布局券商，主要源于三重基本面改善預期：

一是市場交投維持高位，經紀、兩融業務為業績打底。上半年A股日均成交額保持活躍，兩融余額頻創新高，為券商帶來穩定的經紀傭金和利息收入。中金公司預計，42家上市券商2026年上半年合計實現歸母凈利潤1425億元，同比增長50%。

二是科創資本市場業務打開長期增長空間。科創板持續擴容、AI產業鏈投融資及并購重組項目集中落地，頭部券商投行跟投、產業基金收益彈性持續釋放，券商直投板塊利潤貢獻持續提升。數據顯示，2026年上半年，券商行業科創板跟投浮盈已達66億元，遠超2022年至2025年的合計數量。

三是境外業務打開第二增長曲線。開源證券非銀金融首席分析師高超表示，證券行業的“三大成長敘事”是中長期成長性的重要驅動力量，其中之一就是海外業務擴表的新敘事。

在機構資金加倉之外，上市券商近期集中出臺回購與股東增持方案，形成“機構資金布局+產業資本托底”雙重支撐。

6月以來，長江證券、華安證券等多家券商披露回購計劃，興業證券股東拋出3000萬元至6000萬元的增持計劃，本輪券商回購、增持計劃資金總上限達12.6億元。其中，中泰證券、紅塔證券等明確回購股份用于注銷減資，直接增厚每股收益，釋放管理層認可底部的明確信號。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，券商業績高增與估值低位錯配，為板塊修復提供了基礎，但下半年走勢或呈現結構性分化。頭部券商因三投聯動模式弱化周期屬性，部分中小券商仍依賴市場成交彈性。真正值得關注的，不是交易量帶來的短期彈性，而是能夠持續將科技紅利轉化為盈利能力的券商。