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金吾財訊|國泰海通證券發布研報指，東方甄選(01797.HK)FY2026業績預告驗證了其多渠道擴張、貨盤優化與會員復購驅動的增長修復，隨著自營品占比提升、APP會員沉淀及供應鏈能力強化，公司品質零售價值有望逐步顯現。該行預計公司2026-2028年歸母凈利潤各為5.32億、6.60億、7.98億元人民幣，采用可比公司估值法，給予公司2026年70倍估值，對應目標價40.30港元，維持“增持”評級。公司預計2026財年總營收介乎56億至58億元人民幣，同比增長約27.3%至31.8%；凈利潤預期介乎5.2億至5.8億元人民幣，同比大幅增長。其中，26財年下半年增長動能尤為強勁，營收預期介乎33億至35億元人民幣，同比增長約50.0%至59.1%，凈利潤預期同比增長172.8%至201.9%。凈利潤顯著增加主要歸因于自有品牌產品的穩步推出及持續豐富，多款爆款產品廣受市場歡迎并取得強勁銷量，輔以多元化的代銷第三方品牌商品，進一步優化了整體產品組合。同時，公司配合多渠道發展策略，于抖音推出更多矩陣直播賬號、擴大主播團隊及延長直播總時長，有效提升整體商品交易總額并拓寬流量來源。此外，已付費會員人數增加及用戶復購率提升帶動自有應用程序營收穩定增長，疊加供應鏈建設及全鏈路品控管理體系的持續優化升級，共同推動了凈利潤同比大幅增長。風險提示：直播電商行業競爭加劇風險；自營產品增長不及預期風險；平臺流量波動風險。