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金吾財訊 | 中信建投證券研究指，6月制造業PMI錄得50.3%，環比增0.3pct，修復力度強于歷史同期季節性均值。制造業重返擴張區間，外需是核心拉動。新出口訂單指數大幅回升 1.5 pct至 50.1%，出口對工業生產的支撐有望進一步強化。價格指數雙雙回落，中下游成本壓力有所緩釋，但終端需求整體偏弱，后續 PPI 同比或存下行壓力。PMI結構分化特征延續，新舊動能K 型運行態勢進一步確認。高技術、裝備制造業持續高景氣，傳統原材料行業仍處磨底；中型企業修復亮眼，小微企業仍承壓，與工業利潤分化格局相互印證。接下來，兩大積極信號指引修復方向。一是基建與服務業新訂單明顯回升，政策加持下內需托底動能逐步釋放。二是成本壓力持續緩釋，中下游盈利修復空間有望打開。