迪柯尼的“關店收縮”：營收凈利潤大降，銷售費用率近兩倍同行

【資料圖】

《港灣商業(yè)觀察》施子夫 李鐳

遞表深市主板近一年，廣州迪柯尼服飾股份有限公司（以下簡稱，迪柯尼）日前更新了招股書。

對于這家主打商務休閑男裝的知名品牌來說，迪柯尼部分盈利指標遠超同行，而部分關鍵指標又遠遜于競爭對手。

基本業(yè)績層面來看，迪柯尼2022年營收與凈利潤大降的事實難免令投資者擔憂。與此同時，這家企業(yè)也通過一系列關店、裁員等方式自救。

迪柯尼是一家集研發(fā)、銷售及品牌管理于一體的中高端品牌商務休閑男裝企業(yè)，旗下?lián)碛卸ㄎ挥谥懈叨硕际猩虅漳醒b的“DIKENI”品牌及定位于輕奢設計師品牌的“CARSYDA”品牌，產(chǎn)品線涵蓋外套類、T恤類、褲子類、西服類、毛衣類、襯衫類、皮衣類、精品類。

截至2022年12月末，公司的線下終端營銷網(wǎng)絡覆蓋全國27個省、自治區(qū)及直轄市，在全國范圍開設411個終端門店；公司同時打造包含唯品會、天貓、微信平臺、京東、抖音的多元化線上業(yè)態(tài)，形成了較為完善的多層次銷售體系。

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關店措施下，2022營收凈利潤大降

2020年-2022年（報告期內(nèi)），迪柯尼實現(xiàn)營收分別為7.99億元、9.2億元和7.92億元；凈利潤分別為5278.38萬元、8103.38萬元和7550.74萬元。整個2022年，公司營收、凈利潤都大降不少。

公司認為，2022年度，營業(yè)收入較2021年度有所下降，主要系受外部因素影響，銷售有所下滑所致。

迪柯尼詳細談到，2022年度，公司外套類產(chǎn)品銷量為15.11萬件，較2021年度減少2.78萬件，平均銷售單價較上年下降82.75元/件，導致銷售金額較2021年度減少5753.65萬元，同比下降19.87%。

2022年度，公司褲子類產(chǎn)品銷售數(shù)量較2021年度減少0.79萬件，主要系本期直銷門店銷售受到外部因素的影響較大所致；銷售單價較2021年度下降27.14元/件，主要系2022年度經(jīng)銷模式和電商模式銷售占比提升，以上兩種模式下褲子類產(chǎn)品的銷售單價低于直銷模式，拉低了褲子類產(chǎn)品的平均銷售單價。

迪柯尼坦言，報告期內(nèi)，外部客觀條件發(fā)生較大波動，對公司終端開展銷售活動造成一定程度影響。雖然目前公司的采購、銷售等經(jīng)營活動已恢復正常，但若未來出現(xiàn)消費者需求低迷等不利因素導致持續(xù)關店等情況發(fā)生，仍然可能對公司的正常經(jīng)營和盈利水平產(chǎn)生不利影響，或可出現(xiàn)業(yè)績下滑超過50%的風險。

業(yè)績不好同時，迪柯尼也進行了一定收縮。報告期內(nèi)，公司門店數(shù)量分別為446家、436家以及411家，無論是直銷還是加盟都有所減少。

公司表示，2021年末和2022年末門店數(shù)量分別較上年末有所下降，主要是公司出于提升渠道整體質(zhì)量、部分受外部因素影響較為嚴重地區(qū)門店經(jīng)營業(yè)績不佳兩方面原因，對部分門店進行關閉調(diào)整。一方面，關閉低效店優(yōu)化渠道的措施能使公司在提升門店平均盈利能力的同時，保障門店的經(jīng)營質(zhì)量，更精準且持續(xù)地維持及深化品牌形象、傳遞品牌文化，有利于公司長期發(fā)展。另一方面，部分門店受外部因素影響客流量減少，公司對該類店鋪進行關閉調(diào)整。

此外，報告期內(nèi)，迪柯尼員工人數(shù)分別為1413名、1239名與1257名。這其中，72.16%屬于銷售人員。

針對這些措施是否效果明顯以及2023年是否考慮進一步優(yōu)化，《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系了迪柯尼董秘辦，未能收到相關回應。

02

銷售費用率近兩倍同行，募資主要用于營銷

固然營收及凈利潤欠佳，但迪柯尼的毛利率表現(xiàn)則尤為搶眼。報告期各期，公司綜合毛利率分別為80.04%、80.55%及79.75%，遠遠高于同期同行業(yè)可比公司 平均值的50.62%、52.95%以及52.68%。

公司認為，報告期內(nèi)，公司毛利率高于同行業(yè)可比公司平均水平，主要系公司兩大品牌均定位中高端，目標客群為高消費階層人士，各品類定價較高；同時公司銷售以直銷為主，直銷渠道銷售毛利率通常高于經(jīng)銷渠道銷售毛利率。

招股書還披露，報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為1.49億元、2.10億元和2.20億元，占流動資產(chǎn)的比重分別為32.68%、39.36%和37.31%，公司存貨主要為庫存商品，報告期各期占存貨比例分別為92.60%、91.29%和92.07%。

值得關注的是，誠如外界所關注的，迪柯尼按照“庫齡法”計提存貨跌價準備與同行存在較大差異。與同行業(yè)可比上市公司相比，公司1-2年庫存商品計提比例為50%，對2年以上庫存商品計提比例為100%，同行中七匹狼3年以上才90%計提，比音勒芬3年以上僅30%。

報告期內(nèi)，迪柯尼計提的存貨跌價準備分別為1.06億元、1.08億元和1.13億元，占公司存貨賬面余額的比例分別為41.48%、33.97%和33.93%，存貨規(guī)模較大。公司稱，若在以后經(jīng)營年度中，因市場環(huán)境發(fā)生變化、公司產(chǎn)品不能滿足下游消費者的需求或競爭加劇等原因導致存貨跌價增加或存貨變現(xiàn)困難，公司將面臨較大的存貨減值壓力和跌價風險，對公司的盈利能力造成不利影響。

還有一大指標，迪柯尼與同行業(yè)差距頗大。報告期內(nèi)，公司銷售費用分別為4.39億元、5.09億元及4.20億元，占營業(yè)收入比例分別為55.01%、55.34%及53.02%。而同一時期，同行業(yè)可比上市公司銷售費用率分別為25.39%、26.90%以及28.37%。

也就是說，迪柯尼的銷售費用率是同行的近兩倍。公司對此認為，銷售費用率高于同行業(yè)可比公司，主要系銷售模式有所差異所致。公司采用直銷為主的銷售模式，直銷門店員工人數(shù)較多，并且直銷門店主要集中在一、二線城市，薪酬水平相對較高，導致職工薪酬費用相對偏高；同時由于公司直銷占比較大，門店運營費、裝修裝飾費等銷售費用相較于同行業(yè)公司也偏高。

從募集資金角度來看，迪柯尼的花錢計劃仍然是大手筆，這或將成為拯救業(yè)績的不二選擇。據(jù)悉，公司計劃募集資金7.03億元，其中4.78億元將用于營銷網(wǎng)絡建設項目。（港灣財經(jīng)出品）