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中泰證券股份有限公司何俊藝,劉欣暢,毛?玄近期對旭升集團進行研究并發(fā)布了研究報告《擠壓工藝再下一城，產(chǎn)品矩陣式擴張?zhí)崴佟罚緢蟾鎸π裆瘓F給出買入評級，當前股價為24.74元。

旭升集團(603305)
事件： 公司發(fā)布定點項目公告：近日收到國內某新能源汽車客戶《供應商定點意向書》，選擇公司作為其鋁擠包、鋁門檻等零部件供應商。此次定點項目共計 3 個，生命周期為 2.5 年，年化約 9.05 億，生命周期總額約 22.63 億，預計在 24Q3 逐步量產(chǎn)。
戰(zhàn)略路徑清晰且正確：壓鑄→鍛造→擠壓；先拓工藝→再拓品類→并提單車 ASP
此次擠壓工藝成功突破該新能源客戶意義重大，項目單車 ASP 超預期。 再次驗證公司基于工藝同源性由壓鑄→鍛造→擠壓；先拓工藝→再拓品類→并提單車 ASP 的戰(zhàn)略正確性。且項目落地后將進一步提升公司擠壓工藝產(chǎn)品市場競爭力，我們認為該新能源汽車客戶項目后，公司擠壓工藝有望持續(xù)加速突破，平臺化矩陣式的產(chǎn)品擴張將進一步提速。
國內稀缺的同時具備壓鑄+鍛造+擠壓量產(chǎn)能力的平臺化企業(yè)
公司持續(xù)完善鋁合金多工藝能力，前瞻布局鍛造/擠壓等工藝，成為國內少有的具備三種工藝的平臺型企業(yè)，并均具備量產(chǎn)能力，根據(jù)不同客戶的需求提供一站式輕量化解決方案。產(chǎn)品覆蓋多個汽車核心系統(tǒng)，包括傳動系統(tǒng)、控制系統(tǒng)、懸掛系統(tǒng)、電池系統(tǒng)、電控系統(tǒng)、電機系統(tǒng)等。
投資建設墨西哥生產(chǎn)基地，拓展海外市場助力業(yè)績持續(xù)強勢增長
公司擬投資建設墨西哥生產(chǎn)基地，預計總投資額不超過 2.76 億美元。擬投資不多于 1.25 億美元設立旭升墨西哥工業(yè)有限公司、旭升墨西哥保稅制造有限公司，并同意通過設立旭升美國國際有限公司和旭升香港國際有限公司分別持有墨西哥孫公司股權 1%/99%，拓展海外市場，滿足海外業(yè)務需求，提供“本地化供貨”的一站式服務。截至目前，客戶資源已覆蓋“北美、歐洲、亞太”三大全球新能源汽車的主要消費地區(qū)，持續(xù)助力業(yè)績增長強勢勁頭。
盈利預測： 我們預計 2023-2025 年營收分別 66.13/96.06/124.77 億元，同比+48%/+45%/+30%，歸母凈利潤分別為 9.89/14.54/18.95 億元，同比+41%/+47%/+30%，維持“買入”評級。
風險提示事件： 行業(yè)需求不及預期、客戶拓展不及預期、競爭加劇等

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，國信證券唐旭霞研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.09%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利10.08億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為23.55。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有20家機構給出評級，買入評級18家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為35.15。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，旭升集團（603305）行業(yè)內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）