智通財經獲悉，方正證券發布研究報告稱，23年聚焦結構性“寬信用”的三大方向：中特估、AI算力基建、新能源車鏈。類似19-21年，信用偏緊的環境下，并購重組是“寬信用”的發力點之一。23年中特估+AI算力基建+新能源車鏈也有望迎來并購重組高峰期。建議右側布局中小市值公司的并購重組方向，尤其是23年以來首次披露并購重組的AI算力基建、新能源車鏈和中特估個股。

▍方正證券主要觀點如下：

23年高質量發展(大安全主線)將孕育出結構性“寬信用”新方向

(相關資料圖)

在8.22《“調結構”先破后立，“大安全”主線回歸》中提示：18-19年“先破后立”，地產/基建“緊信用”，科技制造結構性“寬信用”，帶來19-21年半導體+新能源車鏈的“擴產”新周期。預計23年也將“先破后立”，地產/基建“信用托底”，“大安全”結構性“寬信用”，也將帶來中特估+AI算力基建+新能源車鏈的“擴表”新黎明。

并購重組是19-21年結構性“寬信用”的重要抓手，預計在23年也將成為“大安全”主線下結構性“寬信用”的重要路徑!

19-21年復盤：中小市值的科技制造企業(半導體/新能車鏈)并購重組，能夠獲得2年以上的長期超額收益

(1)頂層設計：19年并購重組政策持續優化，支持科技制造企業。20年初再融資新規全面精簡發行條件，充分釋放并購重組的市場活力，20-21年開展并購重組的上市公司數量大幅增加。

(2)并購主力：中小市值的科技制造企業(半導體/新能源車鏈)。開展并購重組的上市公司以中小市值為主，市值小于300億的比例超過85%。一方面，中小市值公司可以作為“競買方”積極并購優質資產，打開更廣闊的成長空間;另一方面，中小市值公司也可作為“標的方”被并購重組，實現逆向上市。19-21年結構性“寬信用”三大方向(半導體、新能源車鏈、國企改革)均積極開展并購重組。

(3)行情演繹：并購重組3個月后行情啟動，能持續兩年左右。小市值公司并購重組的超額收益相對更高;半導體、新能源車鏈、國企改革的并購重組，超額收益也高于整體;其中，半導體小市值作為(被并購)“標的方”的超額收益更顯著，2年累計超額收益70%以上。

展望23年：“大安全”主線當立，右側布局中特估+AI算力基建+新能源車鏈中的小市值公司的并購重組

23年聚焦結構性“寬信用”的三大方向：中特估、AI算力基建、新能源車鏈。類似19-21年，信用偏緊的環境下，并購重組是“寬信用”的發力點之一。23年中特估+AI算力基建+新能源車鏈也有望迎來并購重組高峰期。建議右側布局中小市值公司的并購重組方向，尤其是23年以來首次披露并購重組的AI算力基建、新能源車鏈和中特估個股。

風險提示：

策略觀點不代表行業、宏觀經濟下行壓力超預期、盈利環境發生超預期波動等。