2025年白酒三季報落下帷幕，行業整體承壓，深度調整仍在持續。

在整體消費環境復雜多變的背景下，白酒上市公司，尤其是區域型酒企，正經歷著前所未有的壓力測試。包括今世緣、水井坊、迎駕貢酒、口子窖、老白干等區域白酒企業集體“失速”，酒鬼酒、伊力特、天佑德、金種子、皇臺酒業等三季度錄得虧損。

在區域酒企集體推進全國化的背景下，一個更深層的信號正在釋放：包括今世緣、口子窖、迎駕貢酒在內的多家區域酒企，不約而同地出現了省外經銷商數量的大幅削減。數據背后，區域酒企是“撤退”還是“戰略轉向”，抑或是“以退為進”？

(相關資料圖)

復雜市場環境加重“寒潮”

三季度區域白酒集體承壓

當下的白酒市場，正處于多重因素交織的復雜局面中。從宏觀消費環境來看，理性消費、品質消費的趨勢日益深化，傳統的政務消費早已讓位于更為挑剔和謹慎的商務與大眾消費。在“少喝酒、喝好酒”的共識下，消費者的選擇更加聚焦于品牌力、品質和性價比，這無疑對品牌張力相對較弱、產品結構尚在升級過程中的區域酒企構成了巨大挑戰。

與此同時，行業內部的“馬太效應”持續加劇。以茅臺、五糧液等為代表的全國性高端名酒，憑借其強大的品牌護城河在市場波動中展現出更強的抗風險能力，不僅牢牢占據著千元價格帶的絕對主導地位，其渠道下沉的觸角也正深入區域酒企的腹地，形成了居高臨下的競爭壓力。這使得區域酒企原本賴以生存的“根據地”市場受到侵蝕，向外擴張的難度倍增。

此外，渠道生態的深刻變革也為酒企帶來了新的課題。傳統流通渠道動銷緩慢，社會庫存壓力居高不下，而新興的線上渠道、社群營銷雖在探索，但短期內難以成為業績增長的主要引擎。在這種“前有強敵，后有庫存”的夾擊之下，區域酒企的利潤空間被嚴重擠壓，反映在財報上，便是營收與凈利潤的雙雙下滑。

比如今世緣前三季度營收和凈利潤分別下降10.7%和17.4%，其第三季度的凈利潤降幅更是接近50%；迎駕貢酒前三季度凈利潤下降24.67%，第三季度降幅達39.01%；口子窖的業績滑坡更為劇烈，前三季度凈利潤下降43.39%，第三季度單季凈利潤暴跌92.55%；老白干酒第三季度的營收和凈利潤也分別大幅下滑47.55%和68.48%……這一系列數據清晰地表明，區域酒企正集體經歷一場“失速”危機，過去的快速增長模式已難以為繼。

多家酒企省外經銷商削減

戰略回撤還是深度調整？

在整體業績承壓的背景下，多家區域酒企前三季度省外經銷商數量大幅減少。

據南都灣財社記者統計，今年前三季度今世緣的省外經銷商減少80家，金徽酒的省外經銷商減少82家，口子窖減少47家，迎駕貢酒減少16家，金種子酒減少11家。這些企業省外經銷商減少的數量均大于省內。

對于這一變化，行業人士多認為應從被動應對與主動調整兩個維度進行解讀。

一方面，這是全國化進程受阻后不得已的“瘦身健體”。在過去幾年的行業上升期，許多區域酒企懷揣著“走向全國”的雄心，采取了高舉高打的策略，通過快速增加省外經銷商來跑馬圈地。然而，在市場環境驟變、消費需求收縮的當下，這種粗放式擴張的弊端暴露無遺。部分新開拓的省外市場根基不穩，品牌認知度低，渠道動銷緩慢，導致經銷商庫存高企、盈利困難，最終選擇退出。

“對于酒企而言，維護這些低效甚至無效的渠道網絡，需要投入大量的人力、物力和市場費用，在收入下滑時期，這無疑是一筆不劃算的‘負資產’。”業內人士表示，削減部分合作不暢或業績不佳的經銷商，是一種迫于現實的止損行為，意在優化渠道結構，降低運營成本，將有限的資源集中到更具潛力的市場。

另一方面，這更是酒企面對新環境，從“追求廣度”轉向“追求深度”的戰略調整。

對此，有聲音指出，削減經銷商數量，未必全然是敗退的信號，也可能意味著戰略思路的成熟。在經歷了前期的試錯后，越來越多的區域酒企認識到，全國化并非簡單的渠道鋪貨和經銷商數量堆砌，而是一個需要長期品牌培育、深度渠道運營和精細化市場服務的系統工程。在當前的市場寒冬下，盲目追求覆蓋全國的“面”，不如深耕幾個核心樣板市場的“點”。

因此，酒企可能正在主動淘汰那些實力較弱、配合度不高的經銷商，轉而與區域內實力更強、理念更契合的大商、優商建立更穩定、更深度的聯盟關系。

可見，對于區域名酒而言，全國化體現在品牌韌性、產品差異化、渠道控制力和用戶忠誠度等多個維度。如何在守住省內根據地的前提下，有選擇、有節奏、有深度地推進全國化，實現從“走出去”到“走進去”的轉變，將是決定其能否在行業洗牌的“深水區”成功上岸的關鍵。