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來源：期貨日報

近日，國投期貨航運研究員李海群在期貨日報舉辦的最新一期“大勢觀瀾·深一度”節目中深入剖析了2026年影響運價走勢的關鍵因素。

整體來看，李海群表示，2026年集運市場將圍繞“出口退稅政策退出前的集中搶運”與“紅海復航”兩大核心變量展開博弈。

李海群認為，需求端最大的短期變量來自出口退稅政策。自2026年4月1日起，光伏產品等出口退稅將取消，2027年電池產品退稅也將全面退出。這一政策預計將刺激相關企業在2026年第一季度集中“搶出口”，出口前置將透支后續需求，拖累二季度及之后的運價。中長期來看，航運市場需求增長動能預計將明顯放緩，增長動力主要來源于歐洲的補庫需求、中國制造業的成本優勢以及貿易環境變化帶來的結構性機會，增長點集中在新能源汽車、紡織服裝、家電等特定品類。

“供應端的核心變量是紅海航道是否恢復通航，這將成為決定2026年運力格局的關鍵。”李海群說，若維持當前繞行好望角的狀態，2026年運力增長將相對溫和。得益于新船交付節奏放緩，以及部分新增運力被分流至亞洲、南美、非洲等新興市場，預計歐線運力增幅約為4%，與需求增速基本匹配。若紅海復航，會在短時間內釋放大量有效運力，供應鏈將面臨結構性沖擊。在此情景下，歐線總運力可能較當前水平再提升約8%。這種因效率提升帶來的“隱性”運力增長，很可能會打破供需平衡，持續壓制旺季運價。

綜合來看，李海群認為，2026年集運歐線市場將呈現“短期有支撐、長期存變數”的復雜格局。短期而言，一季度受“搶出口”支撐，貨量相對飽滿，疊加西歐和北歐的港口冬季可能出現擁堵，運價會得到有力的支撐。長期來看，全年運價中樞和波動節奏，基本取決于紅海復航情況。若無法復航，那么市場供需會大體平衡，運價可能呈現季節性波動；若紅海復航，則需警惕運力過剩帶來的運價下行風險。