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金吾財訊 | 光大證券研究指，2025年9月至今酒店行業逐漸邁入復蘇期，根據STR數據，2025年9月，中國酒店整體RevPAR同比轉正，25年10月至12月酒店整體RevPAR均同比正增長。供給端，擴張節奏有所放緩，2026年前9周，中國酒店客房總數同比增速維持2.1%~2.3%的低位區間。需求端，商務活動回暖，25年8月至12月，國內航線公商務旅客占比逐漸提升；休閑游保持較高熱度。在供給放緩、需求保持韌性，以及酒店連鎖化率持續提升使得龍頭定價能力增強的背景下，2025年9月至今，中國酒店行業復蘇趨勢逐漸確立。